¿Cómo valorar una empresa?

Si está interesado en comprar un negocio existente, aquí hay algunas formas de medir su valor.

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Este artículo fue traducido de nuestra edición en inglés utilizando tecnologías de IA. Pueden existir errores debido a este proceso. Las opiniones expresadas por los colaboradores de Entrepreneur son personales.

P: Estoy pensando en intentar comprar una tienda de té existente. El propietario dijo que le hiciera una oferta, pero no estoy seguro de cuál es la mejor manera de determinar el valor del negocio. ¿Pido ver sus libros o lo valoro en función de la clientela existente? ¿Qué tipo de marco de tiempo necesito para que esto sea una realidad? Una vez que tengo una oferta y es aceptada, ¿a dónde voy a partir de ahí?

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R: Hay muchas formas de valorar una empresa. No existe una forma "correcta", aunque probablemente se le ocurran varias incorrectas. En última instancia, el negocio vale lo que crea que vale, según los criterios que establezca. Pero puede hacer su estimación utilizando varias formas diferentes de valorar el negocio y luego eligiendo la combinación que refleje su estimación de valor final.

Puede comenzar analizando el valor de los activos de la empresa. ¿Qué posee la empresa? ¿Qué equipo? ¿Qué inventario? Después de todo, tendrías que comprar todas las mismas cosas si estuvieras comenzando una tienda de té desde cero, por lo que el negocio vale al menos el costo de reemplazo. El balance general puede darle una buena indicación del valor de los activos de la empresa. Si la empresa no tiene un buen conjunto de libros, piénselo dos veces antes de comprarlo. Puede sufrir graves quemaduras si los propietarios actuales ni siquiera saben con precisión si el negocio es rentable o no.

Los otros enfoques de valoración piensan en un negocio como un flujo de efectivo. Valoran un negocio al tratar de encontrar un valor para ese flujo de efectivo.

Los ingresos son la aproximación más cruda del valor de una empresa. Si la empresa vende $ 100,000 por año, puede pensar en ello como un flujo de ingresos de $ 100,000. A menudo, las empresas se valoran como un múltiplo de sus ingresos. El múltiplo depende de la industria. Por ejemplo, una empresa normalmente puede vender por "dos veces las ventas" o "una vez las ventas". Si tiene un buen corredor de bolsa, es posible que pueda ayudarlo a investigar los múltiplos de ventas típicos para su industria. Un buen corredor de negocios también puede ayudarlo si ha realizado valoraciones en la industria que está investigando.

Pero, por desgracia, los ingresos no significan ganancias. Si, por ejemplo, ¿cuánto pagaría por un negocio que tuviera un ingreso continuo de $ 4 mil millones por año en el que tiene que inyectar $ 380 millones adicionales por año solo para mantenerlo a flote?

Es por eso que las ganancias son importantes y por qué los múltiplos de ganancias pueden ser una mejor manera de pensar en la valoración. Si una empresa tuvo una ganancia de $ 10,000, ese efectivo puede usarse para crecimiento o dividendos para usted, el accionista. Estime las ganancias para los próximos años y pregunte cuánto vale para usted ese flujo de ingresos. Pero ten cuidado. No asuma que las ganancias se mantendrán estables. La competencia, los cambios en los precios de los proveedores y una industria en declive pueden afectar las ganancias. Asegúrese de reflejar eso en sus proyecciones.

Warren Buffett utiliza lo que se llama análisis de flujo de efectivo descontado. Analiza cuánto efectivo genera la empresa cada año, lo proyecta hacia el futuro y luego calcula el valor de ese flujo de efectivo "descontado" utilizando la tasa de interés de las letras del Tesoro a largo plazo. No hay espacio para explicar la teoría o el cálculo aquí, pero puede hacerlo en Excel utilizando la función de "valor actual neto" del VPN.

Una técnica rápida y sucia es dividir las ganancias anuales actuales por la tasa de los bonos del Tesoro a largo plazo. Por ejemplo, si la tienda gana $ 10,000 / año y las letras del Tesoro generan un interés del 3 por ciento, el negocio equivale a $ 333,333 en letras del Tesoro ($ 10,000 / 3 por ciento = $ 333,333, por lo que $ 333,333 invertidos en letras del Tesoro devolverían lo mismo $ 10,000 de ingresos). Entonces, si tuviera $ 333,333, podría ganar sus $ 10,000 / año invirtiendo en letras del Tesoro con mucho menos esfuerzo que administrar la tienda. Esta técnica pone un límite superior a su valoración. Después de todo, ¿por qué gastaría más de $ 333,333 en una tienda cuando podría ganar más gastando el mismo dinero en letras del Tesoro? Por supuesto, el uso de esta técnica rápida y sucia supone que la tienda de té tendrá las mismas ganancias año tras año, y asume que solo importa el rendimiento monetario.

Estas técnicas -valuación de activos, múltiplo de ventas, múltiplo de ganancias y análisis de flujo de efectivo- valoran el lado financiero del negocio. También entran en juego consideraciones no financieras. Es posible que pague más por una tienda de té si está al lado de un restaurante de su propiedad, ya que el negocio combinado puede valer más. O tal vez siempre has soñado con tener una tienda de té. Pero tenga cuidado con dejar que sus sueños influyan demasiado en su valoración. Espero que estas ideas le den una ventaja para valorar el negocio. También le recomiendo que involucre a su banquero en la valoración. Dado que su banquero ayudará a financiar el negocio, tendrá una buena idea de cómo hacer una buena valoración de las tiendas de su área.