Tesla es la fase uno del ciclo de inversión en vehículos eléctricos. ¿Qué hay en la Fase Dos?

Tesla ha mostrado resultados financieros impresionantes durante la fase uno de la inversión en vehículos eléctricos. Analicemos lo que podría pasar en la fase dos.

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Las acciones de Tesla son una prueba de que los inversores son muy optimistas sobre las perspectivas de los vehículos eléctricos. ¿Está esto justificado y qué otras inversiones pueden beneficiarse de la megatendencia de los vehículos eléctricos?

Sjoerd van der Wal | Getty Images

El espectro de vehículos eléctricos es amplio y el espectro de inversiones que pueden beneficiarse de la megatendencia de los vehículos eléctricos es aún más amplio. Los vehículos eléctricos deben tener un motor eléctrico alimentado a través de fuentes externas al vehículo o uno que sea autónomo normalmente usando una batería o celdas de combustible. Todos los fabricantes de vehículos eléctricos, así como los fabricantes de automóviles y camiones que funcionan con hidrógeno, se han visto arrastrados por la demanda de alternativas que no emitan CO2. También destacaremos momentáneamente algunos proveedores de tecnología para el espacio de los vehículos eléctricos que tienen un gran margen de crecimiento.

EV fase uno: Tesla

Consideramos que hay tres elementos en esta primera fase en el ciclo de los vehículos eléctricos que han dado forma a la demanda de acciones de Tesla : entregas de vehículos Tesla, pronósticos de la industria de vehículos eléctricos y objetivos 'Net Zero'.

Ha habido contratiempos y promesas excesivas del jefe de Tesla, Elon Musk, pero en general Tesla ha generado un crecimiento de las ventas de vehículos eléctricos y, más recientemente, la rentabilidad gracias a los subsidios del gobierno. A pesar de las interrupciones de la cadena de suministro de la pandemia, Tesla entregó un récord de 500.000 vehículos en 2020, mientras que los próximos rivales chinos Nio y Xpeng duplicaron las entregas anuales a 44.000 y 27.000 respectivamente desde los niveles de 2019. En el Reino Unido, las ventas de vehículos eléctricos se triplicaron en 2020, mientras que en Noruega, uno de los mayores productores de petróleo del mundo, las ventas de vehículos eléctricos superaron por primera vez a los modelos híbridos y de gasolina.

A nivel mundial, se espera que transcurran entre 15 y 20 años antes de que los vehículos eléctricos superen al motor de combustión interna, según BNEF. Para 2040, habrá casi 400 millones de ventas de vehículos eléctricos con una estimación más modesta del 35% de la participación en el mercado de automóviles para 2040, según las previsiones de Bloomberg New Energy Finance.

Un amplio reconocimiento de que los vehículos eléctricos son una solución para reducir la contaminación se ha transformado en los últimos dieciocho meses en políticas gubernamentales de "cero neto" para prohibir los motores de combustión interna en las carreteras. Esto está cristalizado en la 'Agenda 2030 para el Desarrollo Sostenible' de la ONU. No hace falta decir que una industria con gobiernos globales que ofrecen incentivos fiscales y cierran por la fuerza la competencia existente constituye un caso de inversión muy convincente.

Stock de Tesla

El largo período de tiempo en el que se producirá esta disrupción en la industria automotriz no ha impedido que los inversores fijen ahora los precios de ese crecimiento futuro. El modelo principal de los fabricantes de vehículos eléctricos ha sido Tesla (TSLA), donde las acciones superaron a las de Facebook para convertir al director ejecutivo de Tesla, Elon Musk, en el hombre más rico del mundo.

Las acciones de Tesla están muy valoradas por la mayoría de las métricas, pero podría fácilmente ser que muchos pronósticos de ventas sean demasiado conservadores para la rapidez con la que los vehículos eléctricos se apoderarán de la industria automotriz. Parte de la explicación del inexorable aumento del precio de las acciones de Tesla es el reconocimiento de la megatendencia de los vehículos eléctricos junto con la falta de alternativas de inversión viables. Se podría decir que si desea exponerse al crecimiento de los vehículos eléctricos en su cartera, "necesita" ser propietario de Tesla. Esto es lo que llamamos 'fase uno' de la megatendencia EV.

Fase EV 2: Apple y Big Auto

Creemos que la siguiente fase del desarrollo del mercado de vehículos eléctricos es el regreso de los grandes fabricantes de automóviles, así como la entrada de Apple y quizás de Google en el mercado mundial de automóviles. Desglosamos esta próxima fase en tres posibles oportunidades de inversión: acciones de automoción, acciones de software y acciones de baterías.

Hay mucho entusiasmo por la unión de Apple (AAPL) con el fabricante de automóviles surcoreano Hyundai para ingresar al mercado de vehículos eléctricos. Según los informes, Apple abandonó sus ambiciones de vehículos eléctricos hace unos años después de no lograr un gran avance, pero ahora parece estar entrando en la refriega nuevamente. La diferencia esta vez, por supuesto, es la asociación con un importante fabricante de automóviles para expandir rápidamente la producción. Los informes sugieren que la pareja tiene como objetivo producir 100.000 vehículos en 2024. La asociación se extendería a la producción de Apple Car, la conducción autónoma y el desarrollo de baterías.

Coche de manzana

Creemos que Apple Car tiene la mejor oportunidad de ser la "próxima gran novedad" de Apple para reemplazar al iPhone como la principal fuente de ingresos de Apple. Por el momento, Apple está lejos de ser un 'juego puro de vehículos eléctricos', pero si el automóvil se convierte en una parte importante de la estrategia de crecimiento de la compañía, los inversores probablemente se sentirían más cómodos con la propiedad de Apple, que tiene un múltiplo más bajo y mucha menos volatilidad que Tesla. Posiblemente, el mayor riesgo de usar AAPL como parte de una estrategia de inversión en vehículos eléctricos ahora es que es demasiado pronto, lo que significa que muy poco del negocio actual de Apple está vinculado a vehículos eléctricos y, en cambio, está vinculado a enormes flujos especulativos hacia acciones tecnológicas de FAANG que son susceptibles como grupo a una gran corrección. Y, por último, la empresa podría fácilmente decidir abandonar la idea nuevamente.

Ha llevado un tiempo, pero después de una gran caída en las ventas de vehículos que precedió a la pandemia de covid y las grandes inversiones y múltiples asociaciones, los fabricantes de automóviles tradicionales, así como las nuevas empresas emergentes, ahora están produciendo vehículos eléctricos a un ritmo acelerado. En Europa, el Renault Zoe vendió más que el Model 3 de Tesla en 2020. Tendría sentido que, dado que las ventas de vehículos eléctricos representan un porcentaje mayor de las ventas totales de vehículos en los grandes fabricantes de automóviles, la brecha de valoración entre Tesla y el resto debería reducirse. Eso puede ser una combinación del aumento de las acciones de Big Auto y la caída de las acciones de Tesla.

Software y baterías para vehículos eléctricos

Posiblemente, la frontera de mayor crecimiento para los vehículos eléctricos es el software que utilizan los fabricantes de automóviles para la conducción autónoma y los sistemas de entretenimiento. Es posible que haya notado que no mencionamos a Google junto a Apple Cars, explicaremos por qué a continuación. La perspectiva de un gran mercado nuevo significa que habrá una competencia feroz, por lo que elegir las empresas de software que saldrán ganadas no está exento de riesgos.

La oportunidad de crecimiento a corto plazo para Alphabet ($ GOOG), matriz de Google, probablemente sea a través de Android y su implementación como parte de un sistema 'inteligente' en los vehículos eléctricos en lugar de fabricar sus propios 'Google Cars'. Google también está a la vanguardia de los sistemas de conducción autónoma pioneros que, en teoría, podrían ser colocados en cualquier vehículo por cualquier fabricante. Incluso para empresas como Tesla y Nio, parece probable que sea una empresa de tecnología la que diseñe el sistema de inteligencia artificial para la conducción autónoma, no los propios fabricantes de automóviles. Los rivales tecnológicos chinos como Baidu son el mayor riesgo de competencia para que Google se beneficie como proveedor de sistemas de conducción autónoma. Sin embargo, Android ya es el sistema central en muchos vehículos con motor de combustión y es probable que se transfiera a los vehículos eléctricos.

Nvidia (NVDA), Cadence Design Systems (CDNS), Flex Ltd (FLEX) y Keysight Technologies (KEYS) se han promocionado como acciones tecnológicas que están bien posicionadas para aprovechar al máximo el auge de los vehículos eléctricos.

Otro componente central de los vehículos eléctricos que probablemente sean subcontratados por los grandes fabricantes de automóviles es la batería. Tesla también es una empresa de baterías a través de su fusión con First Solar, por lo que suministra sus propios automóviles. Otros fabricantes se apoyarán en terceros, lo que les dará a estos fabricantes de baterías una mayor participación en un mercado en crecimiento. Los 5 principales fabricantes de baterías de iones de litio en 2019 fueron LG (LGCLF), Contemporary Amperex Technology Co.Ltd. (CATL) , BYD Co (BYDDY), Panasonic (PCRFY) y Tesla (TSLA).