Por qué el mercado secundario de capital privado está a punto de crecer

Ahora es una opción necesaria para la gestión de carteras.

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Este artículo fue traducido de nuestra edición en inglés utilizando tecnologías de IA. Pueden existir errores debido a este proceso. Las opiniones expresadas por los colaboradores de Entrepreneur son personales.

El capital privado ha estado creciendo como clase de activo con activos totales bajo administración que alcanzaron los $ 6,5 billones en 2020 frente a $ 2,4 billones en 2010. Si bien este crecimiento en el capital privado ha estado ocurriendo durante bastante tiempo, impulsado por la búsqueda de mayores retornos en un En el mundo de los bajos rendimientos, un fenómeno más reciente ha sido el crecimiento del mercado secundario de capital privado. El mercado secundario, donde compradores y vendedores negocian intereses existentes en fondos de capital privado y sus compañías de cartera, ha crecido a casi $ 90 mil millones , un aumento de seis veces durante la última década.

Una opción necesaria para los vendedores

Cuando se lanzó en la década de 1990, el mercado secundario de capital privado era principalmente una opción para los socios limitados que buscaban salir de los fondos que no estaban funcionando bien. ¡Ya no!

En estos días, el mercado secundario es visto como una opción necesaria por los socios limitados que quieren gestionar sus requisitos de liquidez o reducir la exposición a futuras llamadas de capital. Como resultado, las participaciones en fondos con buen desempeño también están cada vez más disponibles para su compra en el mercado secundario, al igual que las participaciones en empresas con buen desempeño están disponibles en las bolsas de NYSE y NASDAQ.

Una segunda razón que impulsa a los socios limitados a acceder al mercado secundario es reequilibrar sus carteras generales. En realidad, esto puede ser impulsado por el muy buen desempeño de las inversiones de capital privado del socio comanditario. Por ejemplo, si un socio limitado asignó el 15 por ciento de su cartera a capital privado y esa cartera se desempeña muy bien en comparación con otras clases de activos, puede crecer hasta el 20-25 por ciento de la cartera total. En este escenario, el socio limitado generalmente saca provecho de algunas de sus ganancias en el mercado secundario para llevar su asignación de cartera general a los niveles deseados.

Otra razón para que los socios limitados accedan al mercado secundario es realizar cambios estructurales en su cartera de capital privado. Los socios limitados pueden querer reducir su exposición a los fondos finales que tienen un potencial restante limitado pero que aún requieren importantes recursos administrativos. Algunos socios limitados también están recortando sus carteras para poder consolidar el número de administradores de fondos en sus carteras. Cada vez más, el enfoque en ESG (gobierno ambiental, social y corporativo) también está impulsando el espacio secundario, ya que algunos inversores buscan reducir su exposición a ciertos fondos y aumentar las asignaciones a fondos enfocados en ESG.

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Una opción atractiva para los compradores

Si bien el mercado secundario ofrece numerosos beneficios a los vendedores, también es muy atractivo para los compradores. La compra de intereses secundarios aplana la curva J y es una opción atractiva para los inversores que buscan acceder a los altos rendimientos de la clase de activos de capital privado mientras mantienen períodos de retención más cortos y obtienen distribuciones más rápidas.

Además, a diferencia del momento de la recaudación de fondos inicial, las inversiones realizadas por el fondo de capital privado ya se conocen en el momento de la venta secundaria. Como resultado, un comprador puede llegar de forma independiente a una valoración de la cartera y suscribir un trato atractivo. Esta puede ser una opción muy atractiva incluso para socios limitados que buscan invertir en el sector de capital privado por primera vez.

Muchos socios limitados también utilizan el mercado secundario para comprar participaciones en fondos con un buen desempeño y con una suscripción excesiva a los que es posible que no hayan podido acceder durante la recaudación de fondos inicial. Además de utilizar esto como una oportunidad para generar retornos, los socios limitados también pueden aprovechar su adquisición de participaciones en fondos para desarrollar relaciones más profundas con socios generales y obtener acceso a fondos futuros.

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Un mercado en ciernes

Entonces, ¿qué está impulsando todo este crecimiento? En este momento, parece que puede reducir todo a tres tendencias clave.

En primer lugar, el elevado crecimiento continuo de la recaudación de fondos de capital privado ha hecho de esta una clase de activos cada vez más comprendida y también ha aumentado la cantidad de inventario disponible para la venta en el mercado secundario. Este inventario también se está diversificando más a medida que las participaciones en bienes raíces, infraestructura y fondos de deuda privada se venden cada vez más en el mercado secundario, además de las participaciones tradicionales de capital privado.

En segundo lugar, junto con el crecimiento y la diversificación del inventario disponible para la venta, el universo de vendedores y compradores en el mercado secundario también está creciendo. Por ejemplo, los fondos de pensiones y los fondos soberanos de inversión están buscando cada vez más en los mercados secundarios para administrar activamente sus carteras de capital privado.

Por último, el crecimiento de las secundarias lideradas por GP también ha impulsado el crecimiento del mercado. A medida que los socios generales brindan activamente opciones de liquidez a sus socios limitados, el nivel de fricción en el proceso de venta secundaria se reduce y la cantidad de información disponible para los compradores de los intereses del fondo aumenta.

A medida que más y más empresas se mantienen privadas durante más tiempo, la industria del capital privado está preparada para continuar con su rápido crecimiento. El mercado secundario de capital privado seguirá beneficiándose y también será un contribuyente clave a este crecimiento al brindar a los inversores una opción para acceder a la liquidez en un mercado que de otro modo no sería líquido.

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Ankit Kumar

Escrito por

Entrepreneur Leadership Network Contributor

Ankit Kumar is an investor and builder of high-growth businesses. He is an accomplished private-equity investor with experience investing in technology and services businesses across the U.S. and Asia. He is especially passionate about building fintech companies.