Con el 87% de las empresas respaldadas por capital privado que recuperan los salarios, PE gana en popularidad Las noticias positivas sobre el impacto de la inversión en PE en la creación de empleo en Estados Unidos están ayudando a mejorar la imagen de la industria.

Una encuesta de directores financieros de empresas respaldadas por capital privado publicada esta semana muestra que el 87% de las empresas respaldadas por capital privado han restablecido los salarios a los niveles previos a la pandemia. Muchos líderes corporativos que anteriormente descartaban a PE como despiadados tipos de Gordon Gekko ahora están reconsiderando su postura.

Una mala reputación

La narración es demasiado familiar a estas alturas. Las firmas de capital privado explotan a los trabajadores solo para ganar un centavo extra. "El capital privado es el enemigo de la gente que trabaja en todas partes", decía el titular de un artículo de opinión reciente. "Mi trabajo minorista fue destruido por codiciosos ejecutivos financieros", continúa el artículo. Otro artículo preguntaba: "¿Qué es el capital privado y por qué mata todo lo que amas?"

Los argumentos en contra del capital privado generalmente se centran en que la empresa pública trate mal a sus empleados o deje que las empresas aumenten sus márgenes de beneficio. Veamos estos argumentos de forma independiente. He visto historias como las anteriores que desaniman a los ejecutivos a unirse a empresas respaldadas por PE, o incluso a ejecutivos que abandonan sus empresas después de ser adquiridos por capital privado. También he conocido a emprendedores que se lo pensarían dos veces antes de vender sus negocios a empresas de capital riesgo. Después de todo, la mayoría de los emprendedores se preocupan por sus empleados y quieren proteger su legado.

La prensa negativa sobre la educación física no solo genera un riesgo para la reputación, también genera un riesgo legislativo. Se especula que la senadora Elizabeth Warren, aspirante a la presidencia de 2020, reintroducirá su ley Stop Wall Street Saoting que tenía como objetivo "tomar medidas enérgicas" contra la educación física.

La educación física es buena para los empleados

Una encuesta reciente reveló que el 55% de los trabajadores estadounidenses que recibieron un recorte salarial el año pasado no lo han restaurado. Compare esto con los resultados de una encuesta reciente, realizada por mi empresa, ECA Partners. Encuestamos a los directores financieros de empresas respaldadas por PE para comprender sus decisiones de presupuestación y asignación a medida que EE. UU. Emerge de la recesión de Covid-19. Entre otras cosas, encontramos que el 87% informó que sus empresas han restablecido los salarios a los niveles anteriores a la pandemia (ver figura 1).

Podría argumentar que la última encuesta es un caso atípico. Entonces, veamos más datos.

Si bien puede ser difícil obtener datos confiables sobre empresas privadas, un estudio del Milken Institute de 2019 comparó el crecimiento del empleo y las inversiones en los primeros dos años después de una oferta pública inicial para empresas respaldadas por PE y no respaldadas por PE. El estudio mostró que las empresas respaldadas por PE tenían un crecimiento laboral más rápido de ocho puntos porcentuales y tres veces más inversiones que sus pares no respaldadas por PE.

Otra investigación ha demostrado que durante la crisis financiera de 2008, las empresas respaldadas por PE estaban mejor equipadas para evitar problemas, aumentaron las inversiones y aumentaron su participación de mercado en relación con sus pares.

Y la inversión de PE en empresas estadounidenses no debe subestimarse. Ahora hay alrededor de 8.000 empresas respaldadas por PE en los EE. UU. Eso es casi el doble del número de empresas que cotizan en bolsa. Desde 2010, PE ha invertido más de $ 4 billones en pymes, en comparación con $ 800 mil millones invertidos por capitalistas de riesgo durante el mismo período.

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Las empresas respaldadas por PE cambian el enfoque hacia el crecimiento

La encuesta reciente de mi empresa confirma la teoría de que las empresas respaldadas por PE han podido capear la tormenta y ahora están centrando su atención en el crecimiento. Hace un año, el 37% de los directores financieros de empresas respaldadas por PE estaban centrando su atención en la reducción de costos. En la encuesta más reciente, solo el 10% esperaba hacer lo mismo, mientras que el 43% esperaba concentrarse menos en el control de costos (ver figura 2).

Esta es la cuarta encuesta pospandémica de profesionales de PE realizada por mi firma, ECA Partners, que se especializa en ayudar a los fondos de PE y sus empresas de cartera a alcanzar sus objetivos de crecimiento a través de una gama de soluciones de búsqueda de ejecutivos, colocación interina y consultoría.

La encuesta también muestra que el 56% de los participantes de la encuesta esperaba dedicar más tiempo a concentrarse en el lanzamiento de nuevos productos y expandir sus ofertas, un aumento de 22 puntos porcentuales con respecto al año pasado.

Los datos de la encuesta están en línea con lo que he observado personalmente en el mercado. Los múltiplos de valoración de adquisiciones se situaron en 14x en 2020, en comparación con 8x una década antes. Menos inversores de PE están comprando empresas pensando que pueden llegar a una salida lucrativa a múltiplos de este tipo simplemente reduciendo costos. Si quieren alcanzar sus objetivos de retorno de la inversión, estos inversores deben centrarse en el crecimiento. Los datos del libro de propuestas indican que los inversores de PE están suscribiendo más acuerdos con una hipótesis de crecimiento. Estos inversores inyectaron 62.000 millones de dólares en acuerdos de crecimiento solo el año pasado, un aumento de casi un nueve por ciento con respecto a 2019.

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Los ejecutivos y emprendedores están cambiando sus perspectivas

La reputación del capital privado se está poniendo al día con su historial. Como alguien que ha trabajado con empresas de PE durante más de una década, puedo dar fe del hecho de que las empresas de PE crean mucho más valor del que capturan. En mi firma, hemos notado que cada vez más ejecutivos buscan activamente puestos en empresas respaldadas por PE, en comparación con años anteriores. Estos ejecutivos están entusiasmados con el ritmo más rápido de innovación y crecimiento en las empresas respaldadas por PE.

Y varios empresarios que buscan una salida me han llamado para pedirme que les presente a los posibles compradores de PE. Estos empresarios a menudo han observado empresas que se vendieron a inversores de capital privado. Después de ver que estas empresas han seguido floreciendo bajo la gestión de PE, los empresarios se han sentido más cómodos confiando su legado a los inversores de PE. Claramente, la reputación de PE va en aumento, y por una buena razón.

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